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如何高效布局紅利低波資產(chǎn)?

時(shí)間:2024-06-05 11:37:42    來(lái)源:金基研    

在震蕩市中,紅利低波策略被形容為“震蕩市中的減震器”,這種策略能夠在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)提供更好的保護。當前,企業(yè)的投資增速相對溫和,大部分傳統行業(yè)的產(chǎn)能擴張并不明顯,而且“房住不炒”的大趨勢下,居民的加杠桿意愿仍然相對保守。

而在寬貨幣環(huán)境下,當前利率處于下行通道,債券收益率下行,未來(lái),低利率環(huán)境可能仍將持續一段時(shí)間,紅利低波資產(chǎn)得益于較高的股息率,具備較高的配置價(jià)值。

在此背景下,華夏基金于2024年5月27日發(fā)行了華夏中證紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金(A類(lèi):021482;C類(lèi):021483),為投資者一鍵布局低波紅利資產(chǎn)提供新工具。

一、貸款市場(chǎng)報價(jià)利率與國債收益率下行,紅利低波資產(chǎn)的配置價(jià)值凸顯

中國貨幣網(wǎng)數據顯示,截至2024年5月20日,近3年來(lái),貸款市場(chǎng)報價(jià)利率正處于下行通道,2021年6月21日,1年期LPR與5年期LPR分別為3.85%與4.65%,而到了2024年5月20日,1年期LPR與5年期LPR分別下降至3.45%與3.95%。

在此背景下,債券市場(chǎng)的收益率通常會(huì )下行,低利率環(huán)境下,債券的價(jià)格上升,從而導致債券收益率下降。

數據顯示,近1年以來(lái),1年期國債收益率與10年期國債收益率呈下降趨勢。截至2024年5月23日,1年期國債收益率與10年期國債收益率分別為1.6177%、2.3038%。

另一方面,在“房住不炒”大趨勢下,居民加杠桿意愿仍相對保守。展望中長(cháng)期,低利率環(huán)境有望持續一段時(shí)間。

此時(shí),固定收益類(lèi)資產(chǎn)的吸引力下降,投資者可以通過(guò)其他渠道獲取更多的回報。那些能夠提供穩定現金流的資產(chǎn),如高分紅股票,便顯得更具吸引力。

而紅利低波資產(chǎn),也就是那些股息穩定且波動(dòng)性較低的股票,這類(lèi)資產(chǎn)不僅能夠提供相對穩定的現金流,而且其波動(dòng)性較低,具備較高的配置價(jià)值。

二、指數覆蓋多個(gè)側重順周期行業(yè),市值分布配置偏中大盤(pán)

在寬貨幣環(huán)境下,利率處于下行通道、債券收益率下行的背景下,市場(chǎng)上是否有一只能夠代表紅利低波資產(chǎn)的指數?

中證紅利低波動(dòng)指數(指數代碼:H30269.CSI)選取50只流動(dòng)性好、連續分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長(cháng)以及股息率高且波動(dòng)率低的證券作為指數樣本,以反映“紅利低波”證券的整體表現。

從行業(yè)分布看,按照申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi),中證紅利低波動(dòng)指數覆蓋了銀行、傳媒、鋼鐵、石油石化等側重順周期行業(yè)。

東方財富Choice數據顯示,截至2024年5月23日,構成中證紅利低波動(dòng)指數的行業(yè)中,銀行行業(yè)的權重為37.86%,煤炭行業(yè)的權重為16.04%,交通運輸行業(yè)的權重為11.27%,建筑裝飾行業(yè)的權重為5.88%,石油石化行業(yè)的權重為5.29%,鋼鐵行業(yè)的權重為4.2%,傳媒行業(yè)的權重為3.57%,基礎化工行業(yè)的權重為3.12%,公用事業(yè)行業(yè)的權重為2.95%,環(huán)保行業(yè)的權重為2.17%,商貿零售行業(yè)的權重為1.9%,非銀金融行業(yè)的權重為1.85%,家用電器行業(yè)的權重為1.64%,有色金屬行業(yè)的權重為1.19%,紡織服飾行業(yè)的權重為1.08%。

另外,從市值分布的角度看,截至2024年5月24日,中證紅利低波動(dòng)指數50只成分股中,總市值在1000億元以上的股票有18只,總市值在600-699億元之間的股票有2只,總市值在500-599億元之間的股票有3只,總市值在400-499億元之間的股票有1只,總市值在300-399億元之間的股票有5只,總市值在200-299億元之間的股票有6只,總市值在100-199億元之間的股票有9只,總市值在100億元以下的股票僅6只。

不難發(fā)現,中證紅利低波動(dòng)指數成分行業(yè)分布均衡,配置遍布各個(gè)市值區間,且偏向中大盤(pán),而大多數銀行大盤(pán)股來(lái)自于穩健的銀行業(yè),能為投資者提供穩定的股息收入,符合當前投資者對“低波高息”資產(chǎn)的需求。

三、成分股營(yíng)收與凈利潤增速顯著(zhù),收益顯著(zhù)優(yōu)于市場(chǎng)多個(gè)指數

除了成分行業(yè)的分布、成分股的市值,針對紅利低波資產(chǎn)的投資,中證紅利低波動(dòng)指數成分股的盈利能力和股息率也是值得關(guān)注的方面。

在盈利能力方面,從營(yíng)業(yè)收入的角度看,東方財富Choice數據顯示,中證紅利低波動(dòng)指數成分股對應的50家上市公司,在2021-2023年實(shí)現的營(yíng)業(yè)總收入分別為96,441.43億元、162,359.92億元、154,451.39億元,預計2024年實(shí)現的營(yíng)業(yè)總收入為159,119.1億元。

據此計算,2021-2023年,中證紅利低波動(dòng)指數成分股所對應的50家上市公司,整體營(yíng)業(yè)總收入的復合年增長(cháng)率為26.55%,營(yíng)業(yè)收入增速顯著(zhù)。

從凈利潤上看,中證紅利低波動(dòng)指數成分股對應的50家上市公司,在2021-2023年實(shí)現的歸屬母公司凈利潤分別為17,780.56億元、20,628.66億元、21,110.4億元。預計2024年實(shí)現歸屬母公司凈利潤為21,679.96億元。

據此計算,2021-2023年,中證紅利低波動(dòng)指數成分股所對應的50家上市公司,歸屬母公司凈利潤的復合年增長(cháng)率為8.96%。

此外,數據顯示,回溯過(guò)去10年,無(wú)論市場(chǎng)漲跌,中證紅利低波動(dòng)指數股息率始終保持在4%左右,且近年還呈現上升的趨勢。截至2023年11月30日,中證紅利低波動(dòng)指數股息率為6.24%,2014年以來(lái)平均的股息率為4.67%。

也就是說(shuō),從整體上看,中證紅利低波動(dòng)指數成分股對應的上市公司,不僅2021-2023年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)及歸屬于母公司凈利潤呈現出增長(cháng)態(tài)勢,還能為投資者提供穩定的高股息收入。

那么投資者如何投資于集眾多優(yōu)質(zhì)上市公司于一體的中證紅利低波動(dòng)指數呢?

對于投資者而言,當前隨著(zhù)市場(chǎng)容量不斷擴充,如果直接擇股投資,投資者將面臨較大的選擇成本、交易管理成本與集中暴露等風(fēng)險,因此,對于中小投資者而言,選擇指數基金借道參與股市投資是更優(yōu)選擇,因為指數基金產(chǎn)品具有投資便捷、費率低廉、透明度高、分散風(fēng)險等特點(diǎn)。

2024年5月27日發(fā)行的華夏中證紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金(A類(lèi):021482;C類(lèi):021483),則為投資者提供了一個(gè)風(fēng)險適中、收益穩健的投資工具,通過(guò)這種投資工具,投資者可以便捷地追蹤中證紅利低波動(dòng)指數,分享紅利低波資產(chǎn)帶來(lái)的收益。

最后,中證紅利低波動(dòng)指數的表現往往能夠優(yōu)于市場(chǎng)的主要寬基指數。

根據東方財富Choice數據,截至2024年5月23日,中證紅利低波動(dòng)指數在過(guò)去一年內的收益率為9.55%。與此同時(shí),與市場(chǎng)上其他主要的寬基指數相比,中證紅利低波動(dòng)指數的表現尤為突出。

具體來(lái)看,同期滬深300指數的收益率為-8.25%,中證500指數的收益率為-12.31%,創(chuàng )業(yè)板綜指數的收益率為-17.59%。

中證紅利低波動(dòng)指數不僅在收益率上超過(guò)了這些寬基指數,其穩健的表現也在一定程度上抵御了市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險,其還因波動(dòng)性表現相對較低,最大回撤相對可控被稱(chēng)為“震蕩市中的減震器”。

Wind數據顯示,截止日期為 2023年11月30日,自2014年以來(lái),中證紅利低波動(dòng)指數年化波動(dòng)率為19.65%,均小于萬(wàn)得全A、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng )業(yè)板指分別為23.26%、20.82%、24.32%、27.15%、28.65%的波動(dòng)率;中證紅利低波動(dòng)指數最大回撤為-43.6%,均小于萬(wàn)得全A、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng )業(yè)板指分別為-55.99%、-46.7%、-65.2%、-72.35%、-69.74%的最大回撤。中證紅利低波動(dòng)指數的夏普比率為0.44均高于萬(wàn)得全A、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng )業(yè)板指分別為0.39、0.26、0.23、0.2、0.23的夏普比率。

總而言之,以中證紅利低波動(dòng)指數為代表的紅利低波策略階段表現顯著(zhù)優(yōu)于市場(chǎng),從指數收益穩定性上看,其波動(dòng)率及其最大回撤亦低于主要寬基指數,更重要的是,當前中證紅利低波動(dòng)指數估值仍處中長(cháng)期的底部,具備較高的配置價(jià)值??春眉t利低波資產(chǎn)的朋友們,不妨可以關(guān)注下華夏中證紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金(A類(lèi):021482;C類(lèi):021483)。


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