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降準釋放1.2萬(wàn)億 如何影響股債匯樓市?

時(shí)間:2021-12-07 17:12:20    來(lái)源:重慶商報    

12月6日,中國人民銀行發(fā)布消息,將于12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。記者梳理發(fā)現,這是今年內第二次降準,相較于7月全面降準釋放的約1萬(wàn)億元長(cháng)期資金,本次降準共計釋放長(cháng)期資金約1.2萬(wàn)億元。這次下調對你我有何影響呢?

降準是做好跨周期調節

“選擇在當前時(shí)點(diǎn)進(jìn)行降準,體現了貨幣政策做好跨周期調節。”中國民生銀行首席研究員溫彬說(shuō),今年三季度,我國經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始降速,GDP同比增長(cháng)4.9%,環(huán)比僅增長(cháng)0.2%,經(jīng)濟出現了新的下行壓力。“雖然完成今年的經(jīng)濟增長(cháng)目標壓力不大,但對于明年而言,經(jīng)濟工作面臨不小的壓力和挑戰。在今年收官和明年開(kāi)局之際,進(jìn)行降準有助于緩解經(jīng)濟下行壓力,平滑經(jīng)濟增長(cháng)曲線(xiàn),不僅有空間,而且有必要,這是做好跨周期調節的應有之意。”溫彬如是分析。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認為,“與7月份相比,本次降準更能被市場(chǎng)所預期和認知,表現為:第一,國內疫情仍然呈現散發(fā)狀態(tài),對產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈體系上的小微企業(yè)沖擊持續存在;第二,國際市場(chǎng)能源價(jià)格大漲,國內電力、煤炭供需持續偏緊,一些地方出現拉閘限電,今冬明春電力、煤炭供求矛盾較為突出;第三,部分房企現金流風(fēng)險加大,造成房地產(chǎn)市場(chǎng)震蕩,投資需求不振;第四,臨近年末,房企牽涉到的上下游產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)性債權償債壓力提升,加之中小企業(yè)在疫情反復零散性沖擊下,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力加大,涉及農民工工資等‘保民生’領(lǐng)域問(wèn)題較為突出。因此,本次再度提及降準,其政策目標較為明確,即‘托底宏觀(guān)經(jīng)濟、護住中小企業(yè)基本盤(pán)’。”

如何影響股債匯樓市?

從近年來(lái)幾次降準后上證指數的表現來(lái)看,上漲概率更大。12月6日,在降準消息尚未公布時(shí),A股早盤(pán)在證券、銀行、保險等大金融股的帶動(dòng)下一度沖高,但隨后逐漸回落。截至收盤(pán),上證指數跌0.5%,收于3589.31點(diǎn)。

“可以每年降低金融機構資金成本150億,釋放長(cháng)期資金1.2萬(wàn)億,對于穩定經(jīng)濟增長(cháng)有重要作用,對于資金緊張的部分行業(yè)起到緩解的作用,對于房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩定發(fā)展也有正面意義,短期可以起到對沖或者局部對沖美股泡沫爆破對A股的不利影響。”英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示。對于具體板塊而言,李大霄認為,一般而言,降準對銀行股的影響往往偏負面:一是令市場(chǎng)擔憂(yōu)經(jīng)濟基本面惡化,導致銀行股承壓。二是盡管有助于改善銀行負債成本,但市場(chǎng)也擔憂(yōu)監管會(huì )引導貸款利率下行讓利實(shí)體經(jīng)濟,進(jìn)而造成NIM(凈息差)承壓。

本次降準將對債市產(chǎn)生何種影響?東方金誠分析師王青認為,以10年期國債收益率為代表的主要市場(chǎng)利率還有一定下行空間。由于此前市場(chǎng)對降準與否存有疑慮,現在預期差得到校正,各類(lèi)市場(chǎng)利率面臨重新定價(jià)。但考慮到7月降準完全超出市場(chǎng)預期,而本次降準前市場(chǎng)對于年內再度降準的可能性討論已久,并已部分定價(jià),估計此次降準在帶動(dòng)市場(chǎng)利率下行幅度方面或不及7月。“考慮到當前及未來(lái)一段時(shí)間我國出口將延續較高增速,人民幣有望保持強勢運行狀態(tài),本次降準不大可能給人民幣匯價(jià)帶來(lái)明顯的貶值壓力。”王青認為,本次降準有可能適度抑制人民幣過(guò)快升值,為出口企業(yè)提供更為穩定有利的匯率環(huán)境。

對于此次降準對樓市的影響,易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進(jìn)表示,實(shí)際上在今年下半年,一些銀行面臨壓力,資金配置能力明顯受影響。尤其是在此前房貸收緊的情況下,銀行無(wú)錢(qián)可貸或者貸款節奏明顯放緩。而現在降準的情況下,銀行的信貸配置能力增強,對于合理合規的一手房認購、二手房認購、首套房認購、二套房認購、租房消費、開(kāi)發(fā)領(lǐng)域、并購領(lǐng)域、裝修領(lǐng)域等八類(lèi)房地產(chǎn)貸款需求,可以給予充足的保障,能夠真正促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的活躍和更穩健發(fā)展。

未來(lái)仍有降準或降息空間嗎?

在本次全面降準落地后,考慮到春節影響,以及明年1月到期MLF也有5000億,是否還需要再降準?中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)張成思表示,近期(至少2022年一季度之前)沒(méi)有繼續降準的必要。另外,在利率方面,貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)已連續19個(gè)月按兵不動(dòng)。11月22日,中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,11月貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,這意味著(zhù),LPR報價(jià)自2020年4月以來(lái),已連續19個(gè)月保持不變。

降準如期落地,后續是否會(huì )有降息?對此,張成思有三點(diǎn)判斷:一是通過(guò)利率放松刺激總需求的必要性正在提升。從穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售、護住中小企業(yè)基本面、保障民生領(lǐng)域的角度出發(fā),通過(guò)利率放松刺激總需求,防止經(jīng)濟滑出合理區間,進(jìn)一步緩釋房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險形成的衍生效應,仍有一定必要;二是連續降準從負債成本端對LPR形成的累積效應需要關(guān)注。若本次降準如期落地,在繼續運行一段時(shí)期后,不排除累積效應觸發(fā)LPR出現5BP步長(cháng)的調整;三是不用過(guò)于擔心降息造成人民幣匯率承壓。我國在利率和匯率兩個(gè)渠道上緩沖空間仍大,短期內不太會(huì )成為貨幣政策的制約。即便我國采取降準降息政策,人民幣匯率出現適度貶值,形成“法準、LPR、匯率”三降格局,資本外流壓力也相對可控,更有利于貨幣政策“以我為主”來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟穩定增長(cháng)。

張成思認為,本次降準意味著(zhù)短期內不會(huì )有政策性降息,原因在于,本次降準有望帶動(dòng)LPR報價(jià)下調,從而在降低貸款利率方面起到代替政策性降息(直接下調MLF利率)的作用,這有助于央行節省貨幣政策空間,以應對未來(lái)可能出現的宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)。

央行決定降準0.5個(gè)百分點(diǎn)

釋放長(cháng)期資金約1.2萬(wàn)億元

中國人民銀行6日宣布,決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。此次為全面降準,共計釋放長(cháng)期資金約1.2萬(wàn)億元。

中國人民銀行有關(guān)負責人介紹,除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外,對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數金融機構都達到了支農支小(含個(gè)體工商戶(hù))等考核標準,政策目標已實(shí)現,有關(guān)金融機構統一執行最優(yōu)惠檔存款準備金率,這樣此次降準共計釋放長(cháng)期資金約1.2萬(wàn)億元。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。

專(zhuān)家表示,降準可保持流動(dòng)性合理充裕,同時(shí)有效增加金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟的長(cháng)期穩定資金來(lái)源,增強金融機構資金配置能力。此舉有利于加強跨周期調節,優(yōu)化金融機構的資金結構,更好支持實(shí)體經(jīng)濟。在人民銀行有關(guān)負責人看來(lái),降準能夠引導金融機構積極運用降準資金,加大對實(shí)體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度,并降低社會(huì )綜合融資成本。據介紹,此次降準可降低金融機構資金成本每年約150億元。

此次降準是否意味著(zhù)穩健的貨幣政策取向發(fā)生改變?對此,人民銀行有關(guān)負責人明確表示,穩健的貨幣政策取向沒(méi)有改變。此次降準是貨幣政策常規操作,釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF),還有一部分被金融機構用于補充長(cháng)期資金,更好滿(mǎn)足市場(chǎng)主體需求。人民銀行堅持正常貨幣政策,保持政策的連續性、穩定性、可持續性。

人民銀行表示,將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策,堅持穩字當頭,不搞“大水漫灌”,兼顧內外平衡,保持流動(dòng)性合理充裕,保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,加強跨周期調節,統籌做好今明兩年宏觀(guān)政策銜接,支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng )新,為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。(重慶商報-上游新聞?dòng)浾?郭欣欣)

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